一降一平的背后——从９月ＣＰＩ和ＰＰＩ看物价走势

　　在经历了连续４个月的反弹后，９月份全国居民消费价格总水平（ＣＰＩ）同比增速回落至１．６％，当月的工业生产者出厂价格（ＰＰＩ）则结束了此前３个月的跌幅持续加深，－５．９％的跌幅与８月份持平。９月ＣＰＩ与ＰＰＩ一降一平之间，透露出哪些信息？

　　两大因素拉低ＣＰＩ增速

　　专家认为，高基数与食品价格涨幅放缓是９月ＣＰＩ同比涨幅回落的两大原因。

　　“去年９月ＣＰＩ环比上涨０．５％，涨幅相对较高，抬高了今年９月的对比基数，致使同比涨幅有所回落。”国家统计局城市司高级统计师余秋梅分析说。

　　据测算，９月份ＣＰＩ同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为０．２个百分点，较８月大幅回落了０．５个百分点。

　　延续此前几个月的走势，９月新涨价因素中食品价格影响仍然最大。例如，９月鲜菜、肉禽及其制品、水产品价格分别同比上涨１０．４％、８．２％和１．９％，合计拉动ＣＰＩ上涨近１个百分点，其中猪肉价格上涨１７．４％，影响ＣＰＩ上涨了约０．５３个百分点。

　　交通银行金融研究中心研究员刘学智认为，尽管国庆、中秋两节带动旅游等消费需求，但９月食品价格有涨有跌，尤其猪肉价格等涨势放缓，而非食品价格整体平稳，因此月度ＣＰＩ涨幅有所回调。

　　据新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测，４月中旬以来全国猪肉价格呈上涨走势，其中６月底开始涨速明显加快，８月中旬涨势放缓，９月中旬以来部分地区猪肉价格出现回落。

　　环比数据能更灵敏地反映当期价格变化。９月份ＣＰＩ环比上涨０．１％，涨幅较上月回调０．４个百分点，其中受开学季、服装换季影响，教育、衣着价格贡献较大，而由于鲜果、鲜菜供应充足，猪肉涨幅回落，食品价格环比下降０．１％。

　　“三黑”行业降价因素集中

　　９月份，我国ＰＰＩ环比下降０．４％，降幅比上月收窄０．４个百分点，同比下降５．９％，降幅与上月相同。

　　余秋梅表示，ＰＰＩ环比降幅缩小，主要原因一是多数工业行业环比价格降幅缩小，其中，石油加工、有色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选价格降幅比上月分别缩小３．９、１．８和０．７个百分点；二是计算机、通信、文教等部分工业行业环比价格由降转升。

　　受国际大宗商品价格回调、国内工业生产增速放缓以及基数因素共同影响，近期国内ＰＰＩ月度同比跌幅不断加深，６月、７月、８月降幅分别为－４．８％、－５．４％和－５．９％。９月份尽管工业价格整体继续下跌，但幅度并未加深。

　　对此，民生证券高级宏观研究员朱振鑫分析认为，中央加大稳增长力度，基建投资自８月以来回升，导致工业品需求企稳。

　　分行业看，９月份工业领域降价因素依然集中在煤炭、石油、黑色金属矿选业等“三黑”行业。当月，石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选出厂价格同比分别下降４０．６％、２４．５％、１８．７％和１５．４％，合计占ＰＰＩ总降幅的５８％左右。

　　全年物价延续偏弱走势

　　截至９月份，我国ＰＰＩ同比已连续４３个月负增长，工业生产领域持续面临着一定的通缩压力。这其中既有传统领域产能过剩的因素，也很大程度上受国际大宗商品价格大幅下跌的影响。

　　２０１２至２０１４年，我国进口商品价格指数年均下降２％左右，今年１至８月份下降１１．３％。其中，中国进口量较大的原油价格从去年１００美元／桶左右跌到了目前５０美元／桶以下。初步估算目前ＰＰＩ降幅中约１／３是由于进口价格下跌导致的。

　　刘学智表示，当前国际大宗商品价格继续低位震荡，反弹动力不足。考虑到四季度稳增长政策加力增效，有助于工业产品价格企稳，预计未来ＰＰＩ同比跌幅有望收窄，但难以摆脱低迷态势。

　　居民消费价格方面，朱振鑫认为，近期猪价虽有所回调，但持续暴跌的概率不大。本轮猪价上涨中生猪存栏７月才开始增加，短期供给压力依然存在，而四季度为猪肉消费旺季，猪肉需求较二、三季度更强。

　　专家认为，当前经济下行压力不减，总需求依然偏弱，考虑到“猪周期”对物价的影响减弱，四季度ＣＰＩ压力不大，２％的同比涨幅或许是年内高点，全年不会超过年初确定的３％的目标，这为宏观调控提供了较大的政策空间。